最新觀點：受發(fā)改委限價的影響，本周煤炭股加速下跌。煤炭股2010年動態(tài)PE下降至平均13倍的范圍，已經(jīng)進入長期投資的價值區(qū)間。
煤炭股目前最大的問題在于景氣頂點已過、估值重心下移，難有趨勢性機會，但超跌后的反彈可以謹慎參與。較好的買入時機是，等待煤炭股盈利預(yù)測下調(diào)風(fēng)險的釋放。目前市場對未來中國煤炭供需形勢過于悲觀，一旦預(yù)期修正，則仍會有較強的反彈力度。
理由是：東部煤炭資源枯竭、中國煤炭產(chǎn)量雙重統(tǒng)計，可能導(dǎo)致中國原煤產(chǎn)量數(shù)據(jù)虛高。我們將在隨后的報告中嘗試論證這一觀點。
本周推薦組合：中國神華、國陽新能、西山煤電本周行業(yè)數(shù)據(jù)重要變化：本周秦皇島港動力煤價格保持不變，主要城市煉焦煤價格和鋼廠冶金煤采購價基本穩(wěn)定。
國際三大港口煤炭價格回升，漲幅在1%-3%。國際原油價格大幅下跌。截至7月2日，WTI原油期貨結(jié)算價為72.14美元/桶，周跌幅為8.52%。國內(nèi)煤炭海運價格繼續(xù)下跌，秦皇島不同航線運價跌幅在1-3元/噸。
國內(nèi)7大港口煤炭庫存繼續(xù)下降，截至6月24日，合計庫存1716萬噸，較前一周下降1.44%；秦皇島港煤炭庫存周環(huán)比下降0.19%；廣州、曹妃甸庫存上升。
電廠耗煤繼續(xù)增加，電煤庫存繼續(xù)上升，截至6月30日，中央直供電廠周耗煤量(舊口徑)為1611萬噸，周環(huán)比上升1.40%；電煤庫存(舊口徑)為3991萬噸，周環(huán)比上升2.88%；庫存天數(shù)為18天。
國內(nèi)鋼價繼續(xù)下跌，鋼材庫存繼續(xù)下降，截至7月2日，myspic指數(shù)周環(huán)比下跌2.78%，全國主要城市鋼材庫存下降0.85%；國內(nèi)32家主要鋼廠耗煤量和煉焦煤庫存本周變化不大。
國內(nèi)35家重點化工煤用戶本周耗煤量為42萬噸，周環(huán)比下降2.33%；煤炭庫存為64萬噸，周環(huán)比上升1.59%。
本文來源：廣發(fā)證券